13. rész
Legutóbbi bemutatónkban megismerkedtünk a saját tőke becslésével. Ebben a cikkben a béta verziót fogjuk találni magánvállalatok számára.
Egy magánvállalat béta verziójának megtalálásához mindenekelőtt meg kell találnunk az összes felsorolt összehasonlítható terméket, amelynek béta könnyen elérhető. A magánvállalat béta kiszámításához az összehasonlítható tőzsdén jegyzett társaságok átlagos implikált béta-ját fogjuk használni. A magasabb adósságszükséglet azonban a jövedelmek nagyobb variabilitásához vezet (pénzügyi tőkeáttétel). A magasabb pénzügyi tőkeáttétel magasabb érzékenységet von maga után a részvényárakkal szemben. A tőzsdén jegyzett társaságok béta magában foglalja a tőkeáttétel hatásait, és ennélfogva ezeket a béta-kat nem szabad lefedni, hogy meg nem jelenjen a béta. Ezért a szektoron belüli vállalatok összehasonlításához el kell távolítanunk a pénzügyi tőkeáttétel (tőkeszerkezet) hatását.
A CAPM-ben használt bétaverziót három lépésben kell kiszámítani
1. lépés - Keresse meg a kompatibilis termékek megfigyelt bétaverzióját.
- Azonosítsa a hasonló tőzsdén jegyzett társaságok halmazát
- Keresse meg a Beta-t az egyes társaságok részvényárfolyam-visszatérítéseiről a Bloomberg-ből vagy más adatbázisból. Ezt úgy is kiszámíthatjuk, hogy a részvényhozamok regresszióját elvégezzük a vonatkozó indexhozamokhoz viszonyítva (regresszió a vonatkozó indexhozamokhoz)
Ha a különböző vállalatok béta átlaga nem értelmes, akkor azt nem szabad elemzésre felhasználni. Ennek oka az, hogy a különböző társaságok tőkeszerkezete nagyon különbözhet az ipar szerkezetétől
2. lépés: Számítsa ki az összehasonlíthatatlan termékek béta nélküli beta-ját
A nem lefedett béta kiszámítása az alábbi képlet alapján történik
Az 1. vállalat esetében a le nem jelentett béta kiszámítása a következő
Ez kiküszöböli a tőkeszerkezetnek a társaságra gyakorolt hatását. Ez a le nem fedezett szám ezután levonható, hogy tükrözze az adósság várható vagy célszintjét. A CAPM képletben ezt a megszabadult béta-t használják.
Ajánlott tanfolyamok
- Online tanúsítási képzés a strukturált pénzügyekben
- Tanúsító képzés a Wonderla hitelminősítéséről
- Professzionális LBO modellező tréning
- A Shopper Stop tanúsító tanfolyam értékelése
Az átlagos lefedetlen béta = 0, 60
3. lépés: Oldja fel a béta verziót
Ezután a bétaverziót az iparági paraméterek vagy a menedzsment elvárásai által meghatározott optimális tőkeszerkezettel állítjuk elő. A felfüggesztett béta-t a CAPM képletben használják a saját tőke költségének (Ke) kiszámításához. A kiszámított béta kiszámítása a következő:
A bruttó adósság vagy a nettó adósság felhasználása a béta számításban
Az összehasonlítható vállalatok bétaverziójának levonásakor a bruttó adósság helyett általában a nettó adósságot alkalmazzák. Azonban olyan helyzetekben, amikor egy társaságnak jelentős mennyiségű készpénz van a mérlegében, bétaverzióját drasztikusan befolyásolhatja. Ezért ilyen körülmények között a bruttó adósságot kell felhasználni a vállalat bétaverziójának feloldására. Ezt követően a kapott béta-t (lefedezetlen) ki kell igazítanunk a készpénz-összetevő figyelembevétele érdekében.
A működési eszközök bétaverzióját ezután fel lehet használni annak a vállalkozásnak a bétaverziójának kiszámításához, amelyet értékelni akarunk.
Mi a következő
Ebben a cikkben megértettük, hogyan lehet béta-t találni a magánvállalatok számára, most megértjük a piaci kockázati prémiumot (MRP). Addig, boldog tanulás!
Ajánlott cikkek
Íme néhány cikk, amely segít részletesebben megismerni a Béta kiszámítását, tehát csak keresse meg a linket.
- Fontos vállalati érték kiszámítás
- A piaci kockázati prémium becsléséhez használt típusok (értékes)
- Mi a béta fontos?
- Vállalati érték kiszámítása
- Mennyire fontos a CAPM és annak számítása? (Áttekintés)
- Levable Beta Formula